鞍鋼股（gǔ）份的巨虧實際上是行業總體（tǐ）經營不景氣的真實寫照
近期（qī），國資委小組開始了對係統內央企四家巨額虧損企業進行調研。筆者研究（jiū）發現，前些年我國鋼鐵行業的龍頭之一鞍鋼股份深處其中。從鞍鋼股份日前公布的財（cái）務年報來看，虧（kuī）損幅度驚人，其由於虧損數較大且連續兩年虧損，被深圳證券交（jiāo）易所處以*ST鞍鋼給投資者風險警示。實際上鞍鋼股份目前的嚴峻經營情況，也是我國（guó）鋼鐵行業（yè）的真實寫照，行業困境非常明顯。

行業困境中資產負債率上升

鞍鋼股（gǔ）份有（yǒu）限公司（前身為“鞍（ān）鋼新軋鋼股份有限公司”）是於1997年5月8日正（zhèng）式成立的股份有（yǒu）限公司。後在（zài）深圳證券交易所與香港證交所兩地上市，其間經過重組與融資，規模日益龐大。根據上市公司公告顯示，2012年鞍鋼股份淨利潤虧損達41.57億元，可以（yǐ）說這在鞍鋼曆（lì）史上是沒有過的，這家往日鋼鐵行業的巨頭，正由昔日的績（jì）優股漲為績差風險股行列，盡管其屬於央企。

2013年4月28目，鞍鋼股份發布2013年一季度業績預告，公司預計一（yī）季度（dù）歸屬於上市公（gōng）司股東的淨利潤約5.5億元，實現扭虧為（wéi）盈。不過，由於2011年、2012年連（lián）續兩年巨虧，按（àn）照深交所（suǒ）相關規定被實行退市風險警示（shì）處理，從29日起鞍鋼股份將更名（míng）為“ST鞍鋼”。這可能（néng）也是鞍鋼股份始料不及的，證券市場法製變化已使得央企（qǐ）上市公司也同樣會ST。

實際上，鞍鋼股份（fèn）的經營形勢（shì）也同樣在我國鋼鐵企業體現。依據已經發布的年報及行業數據，截至2013年4月底，中國86家重點鋼鐵企業的總負債為2.98萬億（yì）元（yuán），同比增加負債1889億元。總資產（chǎn）負（fù）債率69.12%，同比升高1.49個百分點。以上市公司重（chóng）慶鋼鐵（601005.SH）為例，一季度的淨利潤虧損4.59億元，資產（chǎn）負債率高達87.66%，現金（jīn）流為-14.76億元，資金緊張狀（zhuàng）況可見一（yī）斑。另外，八（bā）一鋼鐵、華（huá）菱鋼鐵、撫順特鋼、廣東韶鋼等鋼鐵企業的資產（chǎn）負（fù）債率都超過了80%，整（zhěng）體行業經營處於困境之中。寶鋼股份業績尚佳，但現金流緊張較明顯。

調整利潤的無奈或為（wéi）保持上市地位

按照深滬證券交易所退市規則，一些條件非常明顯，比如最近年度連續虧損；未在法定期限（xiàn）內（nèi）披露年度報告或中期報告；未改正財務（wù）會計報（bào）告中的重大差錯或（huò）虛假記（jì）載；股權分布不符合上（shàng）市條件；股本（běn）總額發生變化不再具（jù）備（bèi）上市條件；法院宣告公（gōng）司破產（chǎn）；公司解散等。為加大相關（guān）虧損績差公司的退市，2012年（nián）4月29日，深（shēn）滬兩市均增（zēng）加了相關條款（kuǎn）。比如淨資產（chǎn）為負值、營（yíng）業收入低於（yú）人民幣1000萬、年度審計報告為否定意見或（huò）無法表（biǎo）示意見等。從我國鋼鐵上市公司來看，其由（yóu）於規模（mó）較大，淨資產方麵或並不會涉及退市要（yào）件增加的部分，但如何調整利潤，避免（miǎn）連續虧損性退市成為鋼鐵上市公司的選擇（zé）。